Cerebras Systems（代號：CBRS）在5月14日登陸那斯達克，首日股價從發行價185美元跳漲至收盤331美元，漲幅68%，市值達約950億美元——超越Uber在2019年的上市紀錄，成為近年規模最大的美國科技IPO。隔日，股價便回跌約10%，以不到300美元作收。一漲一跌之間，清楚映出市場對AI晶片替代方案既興奮又遲疑的矛盾情緒。

Cerebras的核心產品是晶圓級引擎（Wafer-Scale Engine，WSE），一塊處理器等同一整片矽晶圓，包含約4兆個電晶體與90萬個運算核心。傳統做法是將晶圓切割成數十至數百個小晶片，再透過複雜的分散式架構串聯；Cerebras反其道而行，以「整片晶圓即晶片」的設計，大幅簡化訓練大型AI模型所需的協調運算，同時換取更高的記憶體頻寬與更低的延遲。

此次IPO共發行3000萬股，籌資55億5000萬美元，定價185美元高於原先預估區間，最終收盤市值達950億美元。公司同時揭露與OpenAI的合約細節：OpenAI承諾採購750兆瓦（MW）Cerebras算力至2028年，合約總值逾200億美元，OpenAI並持有Cerebras約11%股份，去年12月另有10億美元貸款已計入招股說明書。根據美國財經媒體CNBC報導，Cerebras已是2026年迄今美國科技業規模最大的IPO。

不過，此次招股說明書也揭露一個市場始終未能忽視的集中度風險：去年Cerebras約62%的營收來自阿布達比人工智慧大學（Mohamed bin Zayed University of Artificial Intelligence，MBZUAI），另有24%來自微軟（Microsoft）持股的G42，兩個阿聯酋（UAE）實體合計佔總營收86%。Cerebras曾在2024年提交上市申請後，因此撤件；此次重提版本雖將G42比重從85%降至24%，UAE整體集中度卻未實質改善。投資銀行達維森（Davidson）指出，Cerebras的晶圓級技術「定位偏向利基市場」，適用場景有限，在輝達（Nvidia）GPU生態圈以外能開闢多大市場，仍是開放性問題。

財務面，Cerebras的營運虧損仍在擴大。公司今年3月簽下一份加拿大資料中心10年租約，最低應付款達22億美元，加上現有3億4400萬美元的不可取消承諾，資本支出壓力龐大，而大部分合約收入屬於遠期交付，短期現金流仍偏緊。

Cerebras的上市，是一次市場為「AI晶片替代路線」定價的實驗。輝達在AI算力市場的主導地位無庸置疑，但隨著OpenAI、Anthropic等公司算力需求持續膨脹，市場確實存在對備案供應商的戰略需求——無論是出於成本、速度，還是地緣政治分散的考量。Cerebras能否從「規模最大的AI晶片IPO」演變為「可持續的AI晶片公司」，接下來幾個財季的業績，將是真正的考驗。

數據重點
Cerebras首日收盤漲幅68%，市值達950億美元；86%營收集中於兩個阿聯酋實體（G42與MBZUAI）

投資市場充滿變數，每個人的財務狀況與風險承受度不同。本文資訊僅供參考，所有投資決策請以您自身判斷為準，並自負相應責任。

來源參考

1. Cerebras pops 68% in Nasdaq debut, pushing the AI chipmaker's market cap to $95 billion — CNBC, 2026-05-14

2. Cerebras stock falls after blockbuster IPO debut — CNBC, 2026-05-15

3. Cerebras Raises $5.55 Billion in AI Chip IPO, But 86% Revenue Dependence on UAE Entities Unresolved — TechTimes, 2026-05-15

4. OpenAI commits $20B for potential 11% stake in Cerebras — CryptoBriefing, 2026-05-14

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